第四节完善证券市场监督体制
监管部门应完善证券市场的监督体制。保护投资者权益应成为监管工作的重心，把保护投资者权益真正落到实处；进一步发挥派出机构、证券交易所、证券业协会以及中介机构等在投资者教育中的积极作用，帮助投资者增强风险意识，确立理性投资的观念，不断完善维护投资者合法权益的机制，从根本上增强投资者信心。
要进一步强化证券交易所作为一线监管部门的地位和职能，明确其在因监管不力而造成或加剧的违规违法行为中所应承担的责任，从而督促其加强对上市公司和投资者监管的力度；减少证监会在监管中的行政干预色彩，增强其对上市企业以及证券市场各参与者的监管手段和能力；明确各监管部门的职责，加强监管部门的协调。在监管过程中，还要特别注重对行为和过程的监管，而不仅仅是对结果的监管。与此同时，要严厉约束监管部门的行为，防止腐败和“钱权交易”。没有良好的政府监管，就不会有良好的证券市场。
证券市场运行的基本功能与基本目标是资源配置与使用效率的最大化。这实际上是证券市场的效率问题。法码认为市场的有效性是指价格对信息的反应有很高的效率，这一高效率不仅仅是指价格对信息反映的速度，即及时性，而且还包括价格对信息反映的充分性和准确性。在有效的资本市场上，资本品在某一时点的价格都已经充分反映了该资本品的全部信息，从而使每个新发股票的真实价值通过价格得到体现，与此同时社会的资本也在追逐价值的过程中得到有效配置。在制度经济学看来，证券市场是一种制度形式，证券市场制度的效率表现为交易成本的降低。尽管学者们对证券市场效率的定义是不同的，但其内在涵义是一致的，即把证券市场能否优化资源配置或提高资源配置效率作为衡量证券市场效率的标准。证券市场上资金的稀缺性使实际的和潜在的筹资者在筹资时存在着直接的和间接的竞争关系，其结果是只有那些经营良好的筹资者方能从证券市场上不断筹集到资金。这一根源于投资者自利动机的市场调节机制通过代表收益率或利息率的证券价格的波动，引导资金流向能够提供高收益或高利率的筹资者，即促使资金有效地由低效益的部门向高效益的部门流动，流动的本质就是资源或生产要素的优化配置。但市场机制也会失灵。证券市场上的信息不对称、市场垄断和操纵、过度投机、公共产品、外部性等问题引发的市场失灵是其自身所不能克服的，并且这些失灵现象的后，导致证券市场功能失效，损害证券市场效率。正是由于证券市场运行的基本功能与基本目标是资源配置与使用效率的最大化，因此，要以提高证券市场的效率，实现证券市场上资源配置的帕累托最优为目的设计监管制度，实施监管政策。
监管行为的另一目的是从社会公众的利益出发，在证券市场上维护市场公平。在一般经济学意义上，所谓公平有两种含义：一是社会公平，是指社会成员收入分配和社会财产占有的平等化；二是市场公平，是指所有社会成员在市场竞争中均享有同等参与机会、获胜机会和被选择机会而形成的一种平等。证券市场上的投资者之间、投资者和中介机构之间以及中介机构之间存在博弈关系，相当程度上体现出“零和博弈”的特征。在这样的市场上显然不能以收入公平作为追求目标，而应以市场公平为目标(在市场经济中，市场不公平必然导致收入不公平)。因此，证券市场的公平是指证券市场中参与主体间的竞争的起点、待遇和运行规则的公平，其中主要包括投资者公平和中介机构公平。投资者公平是证券市场公平的核心，它意味着所有投资者面临同样的信息，受到同样的交易待遇，面对同样的机会和游戏规则。中介机构公平主要是指不存在行业垄断，所有市场中介面对同样的待遇和竞争规则。
证券监督的目的是要为投资者提供公平的市场竞争规则，而规则是由监管者制订的。因此，必须强化对监管者的监管，使监管者在设计监管制度，实施监管政策时要以保护所有投资者的利益为目的，而不是以某些利益集团自身的需求为目的。